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    買(mǎi)正宗三七，就上三七通
    
            
    
                
                
            
    
        
    
        
        
    
    


    

    
    
    
        
    
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                                    蛹蟲(chóng)草國外研究進(jìn)展，蛹蟲(chóng)草藥用行嗎
        
    
    
    

    

    

    
    
        
    
            
    蛹蟲(chóng)草國外研究進(jìn)展，蛹蟲(chóng)草藥用行嗎
    

            
    
                發(fā)布時(shí)間：2022-05-07 02:12
                編輯：網(wǎng)絡(luò ) 
                   點(diǎn)擊：318
            
    

            
    
                
    
                    蛹蟲(chóng)草藥用行嗎不行。目前為止沒(méi)有任何藥典或者正式的醫學(xué)研究證實(shí)其對人體有滋補和治療效用。國家也僅僅將蛹蟲(chóng)草列為食用菌而已。所謂的滋補效用替代冬蟲(chóng)夏草等說(shuō)法，追根溯源全部是來(lái)自商家的炒作。
            
    

            
    



                
    1，蛹蟲(chóng)草藥用行嗎
    

    不行。目前為止沒(méi)有任何藥典或者正式的醫學(xué)研究證實(shí)其對人體有滋補和治療效用。國家也僅僅將蛹蟲(chóng)草列為食用菌而已。所謂的滋補效用替代冬蟲(chóng)夏草等說(shuō)法，追根溯源全部是來(lái)自商家的炒作。
    蛹蟲(chóng)草國外研究進(jìn)展
    

    2，昆蟲(chóng)標本采集與制作的國內外研究現狀希望詳細一點(diǎn)的 謝謝  
    

    每一個(gè)標本代表著(zhù)一個(gè)生命，應妥為愛(ài)惜，并善加利用。譬如說(shuō)仔細觀(guān)察他的形態(tài)，并嘗試進(jìn)行分類(lèi)或其他科學(xué)研究。 昆蟲(chóng)標本制作昆蟲(chóng)采后的處理與保存：主要分
    任務(wù)占坑
    蛹蟲(chóng)草國外研究進(jìn)展
    

    3，昆蟲(chóng)誘捕器在國內外的研究進(jìn)程急 
    

    在自然界,雌蛾利用位于腹部的性信息素腺體釋放極其微量的化學(xué)氣味物質(zhì)引誘雄蛾,雄蛾則借...利用昆蟲(chóng)信息素直接防治害蟲(chóng)的技術(shù)有三種：大量誘捕法、干擾交配法（俗稱(chēng)迷向法）和信息素與其他生物農藥聯(lián)合使用技術(shù)。
    能模擬生物性能和引誘昆蟲(chóng)聚集的一類(lèi)化學(xué)藥劑。大多是模仿昆蟲(chóng)外激素合成的有機化合...生物引誘劑常與粘膠、農藥、化學(xué)絕育劑、燈光等配合使用，一般先將害蟲(chóng)引誘到某一固定地點(diǎn)，再統一消滅。
    ——參考《知網(wǎng)空間》。
    你好！

害蟲(chóng)誘捕器的研究與應用進(jìn)展
來(lái)源：《廣東農業(yè)科學(xué)》2011年第09期　　作者：林明江;安玉興;管楚雄;許漢亮

打字不易，采納哦！
    蛹蟲(chóng)草國外研究進(jìn)展
    

    4，吃了蛹蟲(chóng)草對人生有什么效果 
    

    蛹蟲(chóng)草什么人不能吃？【尚濮蛹蟲(chóng)草】是一種營(yíng)養價(jià)值和藥用價(jià)值都非常高的蟲(chóng)草產(chǎn)品，它能增強人體免疫力，抗擊腫瘤，是滋補佳品，而且價(jià)格也不高，但是并不是所有的人都適合吃蛹蟲(chóng)草?！緢D片】【圖片】【圖片】不適宜吃蛹蟲(chóng)草的人群：嬰幼兒、食用菌過(guò)敏者。
兒童在服用蛹蟲(chóng)草上一定要謹慎，比如兒童本來(lái)就很健康那就沒(méi)必要服用蛹蟲(chóng)草了，蛹蟲(chóng)草具有雄性激素樣作用，對少年兒童可能導致早熟，因此兒童最好不宜服用?；加懈黝?lèi)實(shí)證的人也不宜食用蛹蟲(chóng)草，在中醫說(shuō)法就是邪氣亢盛，正氣尚未虛衰，邪正之間劇烈抗爭而導致的一系列病理變化。癥狀主要表現在高熱、狂躁、聲高氣粗、腹痛拒按、二便不通、脈實(shí)有力等，均屬于"邪氣盛則實(shí)"。
    人工培養的蛹蟲(chóng)草醫藥臨床效果，與天然的冬蟲(chóng)夏草相同，同樣能夠調節全身功能、提高免疫能力、增強巨噬細胞的吞噬功能、促進(jìn)抗體的形成，主要有保肺益腎養肝、止咳平喘祛痰、潤膚防皺抗衰老、抗菌抗炎、鎮靜、擴張血管、降低血壓、降低血糖、抗疲勞、耐缺氧等作用。
中醫認為蟲(chóng)草多糖起扶正固本作用，對老年性慢性支氣管炎、肺原性心臟病有顯著(zhù)療效，能提高肝臟解毒能力，起護肝作用，提高身體抗病毒和抗輻射能力。蟲(chóng)草酸即D-甘露醇是治療心腦血管疾病的基本藥物，具有清除自由基、擴張血管、降低血壓的作用。



擴展資料：
蛹蟲(chóng)草中富含蟲(chóng)草多糖，國內外很多研究都表明,蟲(chóng)草多糖具有抗腫瘤活性，大多數抗腫瘤作用是非直接殺傷癌細胞,即通過(guò)刺激人體非特異性防御機能,在癌癥病人經(jīng)放療、化療機體免疫力受損的情況下，與放療、化療配合治療可達到治愈疾病的目的。
近年來(lái),通過(guò)研究蟲(chóng)草多糖抑制腫瘤基因、降低微核率和誘導腫瘤細胞分化，對蟲(chóng)草多糖抗腫瘤機制的認識不僅僅停留在通過(guò)免疫調節抑制腫瘤細胞生長(cháng)。
參考資料來(lái)源：搜狗百科-蛹蟲(chóng)草
    沒(méi)看懂什么意思？
    

    5，蟲(chóng)草素的研究歷史 
    

    1951年，Cunnin克ham在蛹蟲(chóng)草中提純得到一種晶體，命名為蟲(chóng)草素。蟲(chóng)草素在野生冬蟲(chóng)夏草中的含量極微，研究所用的蟲(chóng)草素一般均是從蛹蟲(chóng)草中提取的。有抗病毒、抗腫瘤作用。蟲(chóng)草素作為一種新型的廣譜抗菌素，以其特有的抗菌抗病毒活性，已引起全球科技發(fā)達國家的高度重視。它能抑制病毒的RNA合成；對枯草桿菌和鳥(niǎo)結核桿菌均有抑制作用；對HIV-I型病毒也有殺傷作用；尤其對多種實(shí)體惡性腫瘤有很強的抑制作用。因此，將其作為一種用途廣泛的新藥來(lái)開(kāi)發(fā)是必然的趨勢。
1989年就有從蛹蟲(chóng)草菌絲中分離出蟲(chóng)草素的報告；美國SIGMA公司是全世界最大的生物標準品專(zhuān)業(yè)公司，也從蛹蟲(chóng)草中提取出了高純度標準品。
九十年代研究發(fā)現，添加腺苷脫氨酶（adenosinedeaminase,ADA）抑制劑對其抗腫瘤活性的表達起著(zhù)重要作用,解決了其在體內的快速代謝限的缺陷，蟲(chóng)草素的研究從而獲得突破性進(jìn)展。蟲(chóng)草素作為核苷類(lèi)新藥,由于它能干擾基因細胞RNA和DNA的合成，抑制不正常細胞（癌細胞）的分裂并能作為區別細胞中不同的RNA聚合酶的工具，并具有修復基因細胞、保護生命體遺傳密碼的特殊功效。1997年美國NCI已把蟲(chóng)草素引入18種抗癌新藥進(jìn)行開(kāi)發(fā)研究。
2000年美國NCI研究人員和美國波士頓大學(xué)醫學(xué)院教授共同研究證實(shí)蟲(chóng)草素對治療白血病有很好療效，已進(jìn)入臨床實(shí)驗。國內外的關(guān)于蟲(chóng)草素的研究文獻已有百余篇。美國等國家用含量為1%的蟲(chóng)草素，應用到具有高轉移性的B16黑色素瘤的抑制生長(cháng)與抗轉移研究。結果證實(shí)每天服用15mg/kg蟲(chóng)草素的小鼠，連續服用二周后，經(jīng)解剖發(fā)現服用蟲(chóng)草素的實(shí)驗組，并沒(méi)有減輕體重或有神經(jīng)中毒的現象；相對于沒(méi)有服藥的比較組小鼠，腫瘤的凈重量減少了36%，腫瘤的體積減少了37%，并無(wú)任何副作用。結論：可在將來(lái)運用于臨床。
世界各發(fā)達國家對蟲(chóng)草素的應用研究方面都十分活躍。例如：在蟲(chóng)草素抗腫瘤活性試驗；蟲(chóng)草素對在胚胎細胞中細胞核和細胞質(zhì)RNA合成的影響作用；對X射線(xiàn)誘導的潛在致命損傷修復作用；對人體免疫缺陷與5型。


    

    6，國內外地熱資源研究現狀以及發(fā)展趨勢
    

    國外：優(yōu)勢能源狀況決定供暖結構供熱方式的選擇和發(fā)展隨著(zhù)一個(gè)國家所處的地理位置、能源資源、經(jīng)濟環(huán)境、能源技術(shù)水平等情況的差異而 
國外：優(yōu)勢能源狀況決定供暖結構 

　　供熱方式的選擇和發(fā)展隨著(zhù)一個(gè)國家所處的地理位置、能源資源、經(jīng)濟環(huán)境、能源技術(shù)水平等情況的差異而有所不同。 

　　城市集中供熱始于前蘇聯(lián)。俄羅斯也是世界上集中供熱比較發(fā)達的國家之一，自1924年開(kāi)始集中供熱至今已有70多年的歷史。無(wú)論是從熱負荷的數量、熱網(wǎng)的長(cháng)度、熱電廠(chǎng)的規模，還是從供熱綜合技術(shù)各方面來(lái)衡量，俄羅斯在國際上都占有極其重要的地位。其中，莫斯科有世界上最大的熱網(wǎng)、最大直徑的供熱管道、最大功率的熱電廠(chǎng)。目前，俄羅斯城市集中供熱占總熱量需求的86%%，其中熱電廠(chǎng)供熱占36%%，大型及超大型鍋爐房占46%%。美國是世界上第一個(gè)熱電冷聯(lián)供系統建成并投入運行的國家。丹麥幾十年來(lái)一直不遺余力地發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)，每座大城市都建有熱電廠(chǎng)和垃圾焚燒爐用于集中供熱。熱電聯(lián)產(chǎn)、天然氣和再生能源滿(mǎn)足丹麥全國3/4的熱負荷需求。自1970年以來(lái)，丹麥經(jīng)濟增長(cháng)了70%%，但能源消耗總量卻仍保持在上世紀70年代的水平，這要歸功于能源利用的高效率和建筑保溫技術(shù)的改善。近年來(lái)，日本集中供熱（冷）系統發(fā)展速度也較快，特別是以東京為中心的關(guān)東地區尤為明顯，已占日本全國的60%%，集中供熱（冷）系統比較注重節能和環(huán)保，如采用熱電供給系統、蓄熱槽及利用城市廢熱作為能源等，以提高能源的利用效率。德國集中供熱總熱量為1961萬(wàn)GJ，也是集中供熱發(fā)展較好的國家。韓國集中供熱的歷史與中國相當，基本上都是始于上世紀70年代，上世紀80年代中期進(jìn)入快速發(fā)展階段。經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，韓國供熱發(fā)展速度之快、規模之大以及技術(shù)之先進(jìn)均使人刮目相看。韓國集中供熱的規劃、設計、施工、監理，全面引進(jìn)芬蘭的供熱先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗，揚長(cháng)避短，達到了技術(shù)先進(jìn)、投資效率高、施工運行管理方便、安全的目的。世界各國幾十年的供熱發(fā)展證明，熱電聯(lián)產(chǎn)是最有效的生活用能供應方式。 

　　除集中供熱外，國外還有與其優(yōu)勢能源相對應的供熱方式。日本、冰島、法國、美國、新西蘭等都大量利用地熱采暖。冰島地處北極圈邊緣，氣候寒冷，一年中有300～340天需要取暖。但該國缺煤少油，常規能源極其貧乏，他們依靠得天獨厚的地下熱水，全國有85%%的房屋用地熱供熱。地熱采暖是發(fā)達國家最大的地熱直接利用項目，占地熱資源總利用量的33%。 

國內：熱電聯(lián)產(chǎn)為主，新型供熱方式為輔 

　　隨著(zhù)人民生活水平的提高，我國在能源政策上提出了節約與開(kāi)發(fā)并重的方針，在城市環(huán)境保護和節約能源上采取了一系列措施，各地城市供熱產(chǎn)業(yè)得到了迅猛發(fā)展。目前，由于有多種能源可供選用，產(chǎn)生了多種供熱方式，以滿(mǎn)足不同類(lèi)型建筑和地區的需要，為人們選擇最優(yōu)化、最適宜的供熱方式提供了可能。我國供熱所用能源包括：煤炭、燃油、天然氣、電能、核能、太陽(yáng)能、地熱等，但是集中供熱所用能源目前仍以煤炭為主，北京、上海和有資源條件的城市開(kāi)始使用天然氣、輕油或電。目前，我國的供熱方式多種多樣，主要包括熱電聯(lián)產(chǎn)、區域鍋爐、分散鍋爐、電熱地膜、熱泵技術(shù)等，已經(jīng)逐步形成了以熱電聯(lián)產(chǎn)為主、集中鍋爐房為輔、其他先進(jìn)高效方式為補充的供熱局面。據不完全統計，我國供熱產(chǎn)業(yè)熱源總熱量中，熱電聯(lián)產(chǎn)占62.9%、區域鍋爐房占35.75%、其它占1.35%。 
　　隨著(zhù)經(jīng)濟的迅速發(fā)展，作為城市基礎設施的熱力網(wǎng)輸送熱能系統發(fā)展很快，全國設有集中供熱設施的城市已占到42.8%，尤其是三北地區13個(gè)省、市、自治區的城市全部都有供熱設施，形成了較大規模，并正在向大型化發(fā)展。全國城市集中供熱面積中，民用住宅建筑面積占59.76%、公共建筑面積占33.12%、其他占7.11%。目前，我國城市供熱絕大多數以保證城市冬季采暖為主，用于生活熱水供應僅是很少一部分，用于夏季供冷就更少了。城市供熱已從三北（東北、華北、西北）向山東、河南及長(cháng)江中下游的江蘇、浙江、安徽等省市發(fā)展。各地區都努力從現有條件出發(fā)，積極調整能源結構，研究多元化的供熱方式，實(shí)現供熱事業(yè)的可持續發(fā)展。 

    

    7，如何用桑蠶蛹蟲(chóng)草排肝毒一次服用多少
    

    蛹蟲(chóng)草 - 應用價(jià)值冬蟲(chóng)夏草與人參、鹿茸齊名為為中國傳統的三大補品而馳名中外，藥化、藥理和臨床實(shí)驗證明蛹蟲(chóng)草完全可以作為冬蟲(chóng)夏草的代用品。北冬蟲(chóng)夏草中含有大量的蟲(chóng)草素，蟲(chóng)草素的特殊醫療保健功能已經(jīng)引起國內外專(zhuān)家的高度 
　　蛹蟲(chóng)草 
　　重視，已有不少以蟲(chóng)草素為主的保健品、保健食品、化妝品、藥品投放市場(chǎng)。據報道，在美國已將蟲(chóng)草素作為抗癌抗病毒新藥進(jìn)入臨床試用。在中國也已將由蟲(chóng)草素合成的治療白血病的新藥進(jìn)入期臨床試用。北冬蟲(chóng)夏草的保健功能成分不僅有蟲(chóng)草素，還有蟲(chóng)草多糖是國際醫學(xué)公認的人體免疫增強劑。中醫認為其起扶正固本作用，對老年性慢性支氣管炎、肺原性心臟病有顯著(zhù)療效，能提高肝臟解毒能力，起護肝作用，提高身體抗病毒和抗輻射能力。蟲(chóng)草酸即D-甘露醇是治療心腦血管疾病的基本藥物，具有清除自由基、擴張血管、降低血壓的作用。核苷酸具有抑制血小板聚集、防止心腦血栓形成，消除黃褐斑、老年斑、青春痘，抗衰防皺，養顏美容等。人工培養的北冬蟲(chóng)夏草的純子實(shí)體，作為食品用于人體，經(jīng)研究是完全安全的，可廣泛用于保健食品、保健膳食和其它滋補類(lèi)食品。同時(shí)人工培育的北冬蟲(chóng)夏草子實(shí)體，色澤鮮艷、氣味純正、實(shí)用性強、商品價(jià)值高，適合多種不同的人群使用。北冬蟲(chóng)草子實(shí)體還可與一些中藥配伍，對一些疾病有治療作用。人工培育北冬蟲(chóng)夏草的過(guò)程中產(chǎn)生的培養基殘基還可以釀制醬油的原料中添加5%~10%的培養基殘基，所釀制的醬油口味純正，營(yíng)養豐富，具有濃郁的蟲(chóng)草香味。目前已有的醫藥和保健品：
　　1.蛹靈口服液
　　由蛹蟲(chóng)草和靈芝配制，有防治癌癥，治療腎虛，神經(jīng)衰弱及消炎、鎮痛等作用。
　　2.復方北蟲(chóng)草膠囊 
　　蛹蟲(chóng)草 
　　江蘇海安縣中醫院制劑室生產(chǎn)，用于治療高血壓。
　　3.蟲(chóng)草酒
　　以鮮北冬蟲(chóng)夏草全草入酒既能防病、治病，又可滋補強身。具有補肺益腎、止咳化痰等功效。對肺結核、年老體衰、咳嗽氣喘、貧血虛弱、神經(jīng)性胃病、陽(yáng)痿、遺精、腰膝酸痛等病有明顯治療作用。
　　4.蟲(chóng)草益壽酒
　　以鮮北冬蟲(chóng)夏草為主要原料配以人參、鹿茸等幾味名貴中草藥，經(jīng)高溫、酒精提取有效成分，加工而成。具有提高機體免疫力、降血脂、抗氧化、抑制腫瘤、增強心肝功能、健脾護肝等延壽抗衰作用。
　　5.蟲(chóng)草羅漢精
　　以鮮北冬蟲(chóng)夏草為主要原料配以羅漢果、佛手等幾味中藥，經(jīng)高溫提取加工而成。具有補腎抗衰、通宣理肺的治療作用。對各類(lèi)肺結核具有明顯的療效。
　　6.蟲(chóng)草補腎酒
　　以鮮北冬蟲(chóng)夏草為主要原料配以枸杞、杜仲等幾味中藥經(jīng)高溫、酒精提取有效成分加工而成的保健品，發(fā)揮其本身持有的蟲(chóng)草酸，對預防和治療腎功能衰竭有奇效。與中藥配伍后對各類(lèi)腎病、陽(yáng)痿遺精、腰膝酸痛等病有明顯治療作用，是腎病患者的特殊保健佳品?？傊?，對于蛹蟲(chóng)草人工培養已初步獲得成功，但是有許多問(wèn)題，比如菌種退化，栽培技術(shù)普通人員不易掌握等問(wèn)題還有待于進(jìn)一步研究。另外液體發(fā)酵法生產(chǎn)菌絲體也是今后的一個(gè)重要的發(fā)展方向，在藥理研究的基礎上，發(fā)酵生產(chǎn)可以有針對性的提高某種或某些有效成分的含量，為蛹蟲(chóng)草的醫藥的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)提供基礎。蛹蟲(chóng)草的研究還有許多地方有待于深入，其藥用價(jià)值還有很大潛簡(jiǎn)易服用方法：
　　用法一：簡(jiǎn)易的服用方法是將干燥的北蟲(chóng)草子實(shí)體用開(kāi)水浸泡飲用。
　　使用量：如為保健用，每人每日用量為2—5克。治療用，每人日服量15克。
　　可分3—4次飲用，每次將干品置于杯中，倒入開(kāi)水浸泡1—2分鐘，液體出現桔黃色即可飲用。第一次喝完可再次加入開(kāi)水浸泡，至水色變淡為止，最后可將杯中子實(shí)體放入口中嚼咽入肚，效果更佳。
　　用法二：可泡酒飲用：蛹蟲(chóng)草5g，可泡酒(750ml)一瓶。
　　用法三：燉雞湯或煲雞湯。 
　　北蟲(chóng)草怎樣使用更有效： 
　　蟲(chóng)草味甘平、齒頰留香，最適合燉（煲）湯食用。滋補品講究食療周期。如想增強抗病能力、預防感冒、靚澤皮膚，連服一個(gè)月為一個(gè)周期，通常每月10次為佳。而患病者則宜采取食療調節器法或遵醫囑，若癥狀減功能或消失，則改食保健調法，以達固本培元，標本兼治之效。力可挖.

    陰虛火旺的人。最好不要單一大量、超量泡水、煮水飲用，以免上火，采用少量、常喝，循序漸進(jìn)的方法，不上火，或采用燉品、煲湯等方法更好。 
吃蠶蛹蟲(chóng)草的用量大體分兩種： 
一、保健用量：每人每天2 —— 5克； 
二、治療用量：每人每天6 —— 10克以上。
    

    8，國外企業(yè)并購研究現狀
    

    一、并購企業(yè)的初始持股額與并購績(jì)效
在并購消息宣布以前，只有并購企業(yè)擁有是否并購的內幕消息。因此，并購企業(yè)在投標之前會(huì )通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入目標企業(yè)的股票，在目標企業(yè)建立“立足股份”(toehold)，使股價(jià)逐步上漲到要約價(jià)格水平，這樣并購企業(yè)可獲得更多的收益，改善績(jì)效水平。
在實(shí)證研究方面，Kyle(1985)，以及Shleifer和Vishny(1986)的研究都表明，隨著(zhù)并購企業(yè)持有目標企業(yè)初始股權的增加，并購成功的概率將上升，并購企業(yè)的期望利潤也會(huì )上升。但是，Bradley等(1988)反駁了這一點(diǎn)。他們認為，大多數并購企業(yè)在并購時(shí)并不擁有目標企業(yè)的股份，即使并購企業(yè)擁有國有企業(yè)的股份，并購企業(yè)從這些股份上能夠獲得的潛在利潤比起并購成本來(lái)說(shuō)也是非常小的。其主要原因是:
(1)要想在二級市場(chǎng)上大規模秘密買(mǎi)入目標公司的股票是不可能的,其數量受法律限制。
(2)股票市場(chǎng)上存在許多發(fā)掘被低估股票的投資者。當市場(chǎng)交易很清淡時(shí)，并購企業(yè)大批買(mǎi)入股票會(huì )暴露其私人信息，從而使股票價(jià)格迅速上漲到要約價(jià)格水平，因而難以獲得足夠的利潤。Jennings等(1993)的實(shí)證發(fā)現，美國并購企業(yè)的平均初始持股量都很低(只有3%),而且只有15%的并購企業(yè)持有目標企業(yè)的初始股份。但在多個(gè)競價(jià)者的子樣本中,并購企業(yè)的平均初始持股比例有所提高,達到18%左右。Hay等(2001)也指出，在競爭性并購的初期，并購企業(yè)很容易以各種名義秘密購買(mǎi)股票在目標公司建立立足點(diǎn)。然而，在管制盛行的今天，當利益相關(guān)者一旦持有的股票超過(guò)一定比例時(shí)，就必須按要求進(jìn)行充分的信息披露，因而要想以此獲得利潤并非易事。
二、幾點(diǎn)啟示
總的來(lái)說(shuō),國外關(guān)于企業(yè)并購績(jì)效及其影響因素關(guān)系的實(shí)證研究尚未得出一致的結論。究其原因，主要有以下幾個(gè)方面:
1.樣本選擇與研究方法的差異
在樣本選擇上，樣本大小、行業(yè)類(lèi)別和時(shí)間跨度等都存在一定的差異；在研究方法上，股市事件研究法有短期與中長(cháng)期之分，經(jīng)營(yíng)績(jì)效對比研究法也存在會(huì )計指標和對比基準選擇的差異，還有會(huì )計數據真實(shí)性等問(wèn)題。這些差異或問(wèn)題導致了不同的研究口徑。
2.企業(yè)屬性、行業(yè)特征和外部環(huán)境的影響
許多學(xué)者把并購視為企業(yè)追求利益最大化的行為，沒(méi)有把企業(yè)并購動(dòng)機等自身特征與并購績(jì)效聯(lián)系起來(lái)，同時(shí)也未考慮不同行業(yè)所固有的特征，因而其研究缺乏因果聯(lián)系。此外，股票市場(chǎng)走勢、資本價(jià)格變化等外部環(huán)境也可能是影響并購績(jì)效的變量。
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    (四)并購企業(yè)的初始持股額與并購績(jì)效  

    在并購消息宣布以前，只有并購企業(yè)擁有是否并購的內幕消息。因此，并購企業(yè)在投標之前會(huì )通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入目標企業(yè)的股票，在目標企業(yè)建立“立足股份”(toehold)，使股價(jià)逐步上漲到要約價(jià)格水平，這樣并購企業(yè)可獲得更多的收益，改善績(jì)效水平。

    在實(shí)證研究方面，Kyle(1985)，以及Shleifer和Vishny(1986)的研究都表明，隨著(zhù)并購企業(yè)持有目標企業(yè)初始股權的增加，并購成功的概率將上升，并購企業(yè)的期望利潤也會(huì )上升。但是，Bradley等(1988)反駁了這一點(diǎn)。他們認為，大多數并購企業(yè)在并購時(shí)并不擁有目標企業(yè)的股份，即使并購企業(yè)擁有國有企業(yè)的股份，并購企業(yè)從這些股份上能夠獲得的潛在利潤比起并購成本來(lái)說(shuō)也是非常小的。其主要原因是:

    (1)要想在二級市場(chǎng)上大規模秘密買(mǎi)入目標公司的股票是不可能的,其數量受法律限制。

    (2)股票市場(chǎng)上存在許多發(fā)掘被低估股票的投資者。當市場(chǎng)交易很清淡時(shí)，并購企業(yè)大批買(mǎi)入股票會(huì )暴露其私人信息，從而使股票價(jià)格迅速上漲到要約價(jià)格水平，因而難以獲得足夠的利潤。Jennings等(1993)的實(shí)證發(fā)現，美國并購企業(yè)的平均初始持股量都很低(只有3%),而且只有15%的并購企業(yè)持有目標企業(yè)的初始股份。但在多個(gè)競價(jià)者的子樣本中,并購企業(yè)的平均初始持股比例有所提高,達到18%左右。Hay等(2001)也指出，在競爭性并購的初期，并購企業(yè)很容易以各種名義秘密購買(mǎi)股票在目標公司建立立足點(diǎn)。然而，在管制盛行的今天，當利益相關(guān)者一旦持有的股票超過(guò)一定比例時(shí)，就必須按要求進(jìn)行充分的信息披露，因而要想以此獲得利潤并非易事。

    二、幾點(diǎn)啟示

    總的來(lái)說(shuō),國外關(guān)于企業(yè)并購績(jì)效及其影響因素關(guān)系的實(shí)證研究尚未得出一致的結論。究其原因，主要有以下幾個(gè)方面:

    1.樣本選擇與研究方法的差異

    在樣本選擇上，樣本大小、行業(yè)類(lèi)別和時(shí)間跨度等都存在一定的差異；在研究方法上，股市事件研究法有短期與中長(cháng)期之分，經(jīng)營(yíng)績(jì)效對比研究法也存在會(huì )計指標和對比基準選擇的差異，還有會(huì )計數據真實(shí)性等問(wèn)題。這些差異或問(wèn)題導致了不同的研究口徑。

    2.企業(yè)屬性、行業(yè)特征和外部環(huán)境的影響

    許多學(xué)者把并購視為企業(yè)追求利益最大化的行為，沒(méi)有把企業(yè)并購動(dòng)機等自身特征與并購績(jì)效聯(lián)系起來(lái)，同時(shí)也未考慮不同行業(yè)所固有的特征，因而其研究缺乏因果聯(lián)系。此外，股票市場(chǎng)走勢、資本價(jià)格變化等外部環(huán)境也可能是影響并購績(jì)效的變量。
    




            
    

            
            
            
            
            
            
            
            
            
            
        
    
        
        
    
            
    
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